那些过剩的铝

2013-05-21 阅览次数：55次

新款路虎揽胜运动版(Range Rover Sport)比老款轻400公斤左右。美国新的燃油效率法规要求汽车在2016年前减轻重量。对于金融危机以来受到重挫的铝业而言，这是个好消息。得益于铝需求上升，全球最大的铝生产商俄罗斯铝业(Rusal)昨天公布，一季度税息折旧及摊销前利润(EBITDA)同比增加4%。但俄铝和其他铝业股还谈不上是金光闪闪的投资对象。

铝需求量今年预计增长至少6%。俄铝估计，在耗铝量巨大的汽车行业，一辆汽车现在平均含有150公斤铝，几年前是120公斤。与此同时，因为输电线用铝量增加，中国的铝需求也会增长——中国铝需求占全球总量的五分之二。低利率也将刺激铝的金融交易。

但该行业仍然是供过于求。在中国以外，有1000万吨的过剩产能。在中国国内，补贴政策刺激了对新产能的投资，而旧工厂也并未闲置。直到今年，中国过剩产能的增长才有望得到控制，因此铝价仍在下跌。在一季度上涨1%后，铝价一路走低至每吨1886美元，平均跌幅8%。俄铝的现金成本为每吨1970美元，这意味着只有买家为快速交货支付溢价才能使它不致亏本。实际上，若以现金成本计，在中国之外，全球产量的五分之一都是亏本生产的。而在中国，亏本比例达到35%。

即便投资者把关注焦点放在处于成本曲线低端的生产商，也不是那么容易，因为不同生产商之间的现金成本差异巨大。同时，生产商所能获得的溢价也各不相同。铝行业正试图削减产量。俄铝和美铝(Alcoa)闲置了部分工厂，中国今年已经削减120万吨的产能。但如要恢复正常，行业还需进一步努力。